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9 de outubro de 2026, às 09:10
Por Luísa Laval
São Paulo, 09/10/2026 – O BTG Pactual avalia que a BB Seguridade pode terminar 2026 com resultados acima das expectativas do banco, apoiada por sinistralidade ainda favorável, desempenho de BrasilPrev e resultado financeiro forte, mas alertou que esse quadro torna a comparação mais dura para 2027, quando o crescimento de prêmios segue fraco. O banco manteve recomendação neutra e preço-alvo de R$ 40 em 12 meses.
Após uma reunião no Rio de Janeiro com o CFO Rafael Sperendio e o diretor de Relações com Investidores Felipe Peres, os analistas Eduardo Rosman, Ricardo Buchpiguel e Antonio Pascale disseram que o guidance original de crescimento de prêmios parece cada vez mais difícil de ser entregue. O BTG lembra que a expansão já rodava abaixo do piso da faixa no segundo trimestre e, com o terceiro trimestre encerrado, vê pouco espaço para recuperação suficiente.
Por outro lado, o banco afirma que o resultado operacional tem sido melhor, com loss ratios ainda muito bons, e que o resultado financeiro está “muito forte”. O BTG acrescenta que, se a BB Seguridade reconhecer ganhos adicionais de marcação a mercado com o movimento recente da parte longa da curva de juros, o lucro de 2026 pode cair apenas 2% a 3% na comparação anual, bem melhor do que a projeção no início do ano. A casa estima que o payout, que foi de 88% no primeiro semestre, deve se aproximar de 100% no segundo semestre.
Para 2027, o BTG vê risco de queda de lucro por base de comparação elevada e dinâmica mais desafiadora: prêmios continuam fracos, o que pode levar a nova queda de prêmios ganhos; a sinistralidade, no melhor cenário, ficaria estável, mas tende a piorar; e o resultado financeiro deveria cair, em tese, ainda que BrasilPrev possa amortecer parte da pressão. Nesse contexto, o banco considera razoável uma queda de lucro por ação em “dígito médio” no ano que vem e afirma que a recuperação do crescimento de prêmios é um ponto central para melhorar a perspectiva para 2028 e 2029.
O relatório também aponta que a necessidade de capital do Banco do Brasil tem se tornado tema central nas conversas com investidores. Segundo o BTG, com sinais do terceiro trimestre e impacto limitado da MP 1376, cresce a convicção de que o banco pode precisar buscar capital perto da virada do ano. A avaliação é que a medida não ajuda tanto quanto se esperava porque parte dos produtores não está coberta e porque o problema no agro envolve também endividamento e compressão de margens, tornando a recuperação mais complexa.
Contato: luisa.laval@estadao.com
Conteúdo elaborado com auxílio de inteligência artificial, revisado e editado pela Redação da Broadcast.
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