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13 de setembro de 2026
Por Pedro Lima
São Paulo, 13/09/2026 – O risco de o Federal Reserve (Fed) cometer um erro grave de política monetária está “desconfortavelmente alto e aumentando”, avaliou neste domingo, 13, o economista-chefe da Moody’s Analytics, Mark Zandi, ao defender que o banco central americano espere antes de elevar novamente os juros.
Em publicação no X, Zandi afirmou que os mercados praticamente dão como certa uma alta de 25 pontos-base na reunião da próxima semana e já precificam novos apertos. Segundo ele, porém, a economia dos Estados Unidos cresce perto de seu potencial, em torno de 2% em termos reais, e opera em pleno emprego, com a taxa de desemprego pouco acima de 4%.
O economista reconheceu que a inflação, acima de 3%, segue elevada, mas atribuiu boa parte da pressão aos preços de energia e às tarifas. Para Zandi, esses são choques de oferta que aumentos de juros não conseguem corrigir e que tendem a perder força por conta própria, enquanto as expectativas de inflação permanecerem ancoradas.
Ele alertou que, para fazer a inflação recuar mais rapidamente, o Fed teria de levar o crescimento abaixo do potencial, algo difícil de alcançar sem demissões, aumento do desemprego e o risco de iniciar um ciclo negativo de retroalimentação.
Zandi acrescentou que o desafio é agravado pelo fato de os investimentos ligados à inteligência artificial (IA) sustentarem parte da atividade, enquanto a economia fora de IA já enfrenta dificuldades. Assim, para atingir a meta de inflação, o Fed teria de conter o boom de IA ou pressionar ainda mais os demais setores. “Nenhum dos dois é um bom resultado”, escreveu. “É claro que o Fed não precisa escolher nenhum deles. Pode esperar.”
Contato: pedro.lima@estadao.com
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