Por Crisley Santana*
São Paulo, 29/04/2026 – O resultado da Vale no primeiro trimestre de 2026 foi positivo, com números alinhados às estimativas, sustentados por avanços operacionais e pelos preços médios de todos os produtos, avalia o Banco do Brasil Investimentos (BB-BI) em relatório.
Em Minerais Ferrosos, a analista do banco, Mary Silva, destaca que a valorização do real frente ao dólar pressionou o custo caixa C1 sem compra de terceiros, que avançou 12% ante o último ano e chegou a US$ 23,6/t, ainda assim abaixo da estimativa do BB Investimentos, de US$ 24,5/t. No frete, o custo ficou em US$ 18,1/t, uma redução de 2,7% ante o último ano e US$ 6,7/t abaixo da rota C3 Brasil-China no período, movimento que o relatório atribui a uma “estratégia bem-sucedida de fretes de longo prazo”, mesmo com aumento das tarifas de afretamento. Nesse segmento, o Ebitda ajustado ficou estável ante o último ano, em US$ 2,9 bilhões, enquanto a margem recuou 3 pontos porcentuais ante o último ano, para 42,3%.
A Vale Base Metals (VBM) foi novamente o destaque positivo. O Ebitda ajustado da unidade somou US$ 1,2 bilhão, mais do que o dobro do mesmo período do ano anterior, com margem de 50,2%, ante 31,8% no primeiro trimestre de 2025.
Segundo o BB Investimentos, além do avanço nos preços médios de cobre, níquel e subprodutos, a empresa capturou melhorias de custos nas operações de níquel e maior produtividade em algumas operações de cobre.
No consolidado, o Ebitda ajustado proforma atingiu US$ 3,9 bilhões, alta de 21% ante o último ano, com ganho de 2,0 pontos porcentuais ante o último ano na margem Ebitda proforma, para 42%. O resultado líquido avançou 39% ante o último ano, para US$ 1,9 bilhão, com o banco destacando o retorno ao campo positivo após o prejuízo líquido no quarto trimestre de 2025, quando houve contabilização de itens não recorrentes.
Em endividamento, o BB Investimentos aponta que a Vale encerrou o primeiro trimestre de 2026 com dívida bruta de US$ 18,2 bilhões, estável em relação ao quarto trimestre de 2025. Já a posição de caixa caiu US$ 2,4 bilhões no período por pagamento de proventos, o que elevou a dívida líquida expandida na mesma magnitude, para US$ 17,8 bilhões. O número ficou dentro do intervalo da meta da companhia, de US$ 10 a 20 bilhões, que prevê oscilações entre os trimestres e diferentes condições de mercado.
Sobre o desempenho das ações, o banco afirma que os papéis da Vale têm mostrado maior volatilidade nas últimas semanas, acompanhando o movimento mais amplo do mercado, em um ambiente de forte aversão a risco nos mercados globais. “Esse cenário tem sido alimentado por incertezas quanto aos desdobramentos da guerra no Irã, além das preocupações com a trajetória da inflação e o ritmo de cortes de juros tanto nos Estados Unidos, como no Brasil”, menciona o texto, acrescentando que ainda assim, a ação acumula alta de 17,3% em 2026 até o fechamento de ontem, 28, em linha com o Ibovespa.
Apesar das incertezas e dos potenciais impactos de tensões geopolíticas sobre o crescimento global e, consequentemente, sobre a demanda por commodities metálicas, o BB Investimentos diz manter a visão de que as ações da Vale seguem demonstrando relativa resiliência. Para o banco, esse comportamento reflete a expectativa de continuidade de resultados robustos, que o banco diz corroborar, apoiada na evolução operacional da Vale, na manutenção de preços de commodities metálicas em patamar elevado e na sólida geração de caixa, fatores que tendem a mitigar parte desses riscos e devem continuar sustentando a performance dos papéis.
Embora mantenha uma visão positiva sobre a companhia e a atratividade da tese de investimento, o BB Investimentos preserva a recomendação Neutra para as ações, citando baixo potencial de valorização em relação ao preço-alvo de R$ 89,00 para o final de 2026. O número representa potencial valorização de 5,5% frente ao último fechamento do papel (R$ 84,34).
Contato: crisley.santana@estadao.com
*Conteúdo elaborado com auxílio de Inteligência Artificial, revisado e editado pela Redação da Broadcast
