Por Pedro Lima
São Paulo, 01/04/2026 – O presidente do Federal Reserve (Fed) de St. Louis, Alberto Musalem, afirmou que a política monetária dos EUA está “bem posicionada” e deve permanecer assim “por algum tempo’, em meio a um cenário de elevada incerteza, com riscos tanto para a inflação quanto para o mercado de trabalho.
Em discurso durante evento, o dirigente pontuou que a economia americana segue resiliente, com crescimento próximo ao potencial no início do ano, apesar de alguma moderação recente. Ainda assim, destacou que as perspectivas são “altamente incertas”. O cenário-base para 2026 prevê inflação subjacente recuando gradualmente para 2%, mas “outros resultados são plausíveis”, com riscos inclinados a um mercado de trabalho mais fraco e inflação mais persistente.
Musalem ressaltou que a incerteza ligada ao conflito no Oriente Médio e à política tarifária pode pesar sobre os gastos de consumidores e empresas no curto prazo, em um ambiente de preços mais altos de energia. Por outro lado, apontou que fatores como estímulos fiscais, desregulamentação e investimentos em inteligência artificial (IA) tendem a sustentar a atividade nos próximos trimestres.
No mercado de trabalho, Musalem avaliou que há sinais de estabilização, ainda que em um quadro de “baixa contratação e baixa demissão”, mas alertou que os riscos seguem “inclinados para baixo”, com desaceleração recente das contratações.
Em relação à inflação, Musalem disse ver risco altista, “ao menos no sentido de persistência acima da meta”. A inflação do PCE subjacente estava em 3,1% em janeiro e pouco mudou em fevereiro, disse, com pressões vindas de serviços e bens, além do impacto de tarifas e energia. Desenvolvimentos geopolíticos, segundo ele, aumentaram a incerteza sobre a convergência à meta.
Diante desse quadro, o dirigente indicou que a trajetória de juros seguirá dependente dos dados. Ele afirmou que pode apoiar cortes caso aumente o risco de enfraquecimento do mercado de trabalho, desde que a inflação não volte a subir de forma persistente. Por outro lado, disse que também pode defender alta de juros se a inflação ou as expectativas se afastarem de 2%.
Musalem também rebateu a ideia de que o Fed atua contra o crescimento ao priorizar a estabilidade de preços, afirmando que reduzir a inflação é, na verdade, condição para uma expansão sustentável da economia, ao ancorar expectativas e criar um ambiente favorável ao investimento e ao emprego.
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