Por Francisco Carlos de Assis
São Paulo, 24/12/2025 – A equipe de analistas do BTG Pactual trabalha com um cenário construtivo para a economia americana. De acordo com relatório divulgado hoje pelo banco, a atividade econômica nos Estados Unidos se reforçou a avaliação de a economia dos EUA tem mostrado uma resiliência maior ao choque tarifário.
E os dados do PIB do terceiro trimestre, divulgados ontem, dão base a essa percepção dos analistas Luiza Paparounis e Francisco Lopes, responsáveis pelo relatório. A atividade cresceu 4,3% em termos anualizados baseada no aumento do consumo pessoal, que avançou 3,5% sobre na comparação com o segundo trimestre, enquanto o consumo de serviços acelerou para 3,7%.
“A medida preferida do Fed para a demanda doméstica subjacente, as Vendas Finais para Compradores Privados Domésticos, subiu 3,01%, no ritmo mais rápido desde o terceiro trimestre de 2024”, anotam os dois analistas do BTG.
O investimento, embora ainda negativo, mostrou sinais de recuperação, diminuindo apenas 0,28% no trimestre, apontam Paparounis e Lopes.
“O uso de estoques visando evitar a transferência de tarifas continua a pesar na leitura do investimento, subtraindo 0,22 pp do crescimento do PIB. De acordo com nossas estimativas, o investimento em tecnologia continua a ser um contribuinte positivo para a atividade, adicionando 0,45 pp ante 1 pp no 2º trimestre, embora com impulso reduzido”, observam.
O acentuado declínio nas importações, de acordo com o relatório do BTG Pactual, também apoiou o crescimento geral, com as exportações líquidas contribuindo com 1,6 pp para o PIB.
“O resultado mais forte do que o esperado reforça nossa avaliação de que a economia dos EUA tem mostrado uma resiliência maior ao choque tarifário. Esse desempenho é consistente com a composição da demanda, já que aproximadamente 60% do consumo é impulsionado por famílias de alta renda, cuja riqueza está mais diretamente ligada ao desempenho do mercado de ações, que registrou mais um ano de fortes ganhos”, conclui o relatório do BTG.
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