Por Talita Nascimento
São Paulo, 16/01/2026 – O BB Investimentos avalia que o setor de distribuição de combustíveis contou no ano passado com uma sequência de avanços sem precedentes, com destaque para as ações contra o crime organizado, como Carbono Oculto e Poço de Lobato, bem como a aprovação do projeto do Devedor Contumaz. Nesse contexto, ao avaliar os papéis da Ultrapar, a casa considera esse momento positivo do setor, mas aponta como ponto de atenção para a empresa, a execução de projetos simultâneos.
O analista Daniel Cobucci entende que a rentabilidade da Ultrapar ainda deve seguir pressionada nos próximos trimestres, por uma necessidade de investimentos elevados, dadas as despesas operacionais e de expansão, especialmente nas divisões da Ultracargo e da Hidrovias do Brasil. Ele destaca que, apenas no terceiro trimestre de 2025, o capex subiu 46% na comparação com o mesmo período de 2024, para R$ 756 milhões.
“Mas, de modo geral, seguimos vendo Ultrapar com boas oportunidades de crescimento orgânico e inorgânico, disciplina na alocação de capital e atuação em setores resilientes (energia, logística e mobilidade), com desafios regulatórios como potencial gatilho para melhoria na rentabilidade”, pontua.
O BB-BI atualizou a modelagem para a companhia com novo preço-alvo de R$ 25, frente a R$ 28 de antes. A recomendação neutra foi mantida. O papel da companhia sobe cerca de 48% nos últimos 12 meses, acima dos 35% de alta no Ibovespa, mas abaixo dos 68% de alta de seu principal par listado, a Vibra, no mesmo período. Raízen cai 59%.
“Em nossa opinião, o setor deve seguir performando bem, no contexto de melhoria na competitividade com as ações contra ilegalidades, ainda que as elevadas taxas de juros domésticas e a persistência de fraudes/evasão fiscal devam seguir limitando a rentabilidade”, conclui o analista.
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