Por Cícero Cotrim
Brasília, 23/03/2026 – Os economistas do mercado financeiro começaram a ampliar as apostas em um novo corte de 0,25 ponto porcentual na taxa Selic na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom). Na última quarta-feira, 18, o colegiado diminuiu os juros em 0,25 ponto, de 15% para 14,75%, e destacou a necessidade de “serenidade e cautela” diante das incertezas causadas pela guerra no Oriente Médio.
A mediana do Sistema Expectativas de Mercado, que embasa o relatório Focus, continua indicando que o próximo corte será de 0,50 ponto, levando a Selic a 14,25% em abril. Mas, considerando apenas as projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana já mostra uma redução menos intensa, de 0,25 ponto, a 14,50%. Essas estimativas, inseridas no sistema entre os dias 16 e 20, refletem ao menos em parte a decisão do Copom.
No comunicado da última quarta-feira, a cúpula do Banco Central afirmou que os próximos passos no ciclo de “calibração” da política monetária poderão incorporar novas informações sobre os conflitos no Oriente Médio. Os ataques de Estados Unidos e Israel ao Irã levaram ao fechamento do Estreito de Ormuz e a uma disparada dos preços do petróleo no mercado internacional. O barril do tipo Brent opera acima de US$ 100.
Mas há dúvidas sobre a profundidade e extensão do conflito, e sobre a magnitude dos seus impactos para o Brasil, como observou o Copom. Nesta segunda-feira, o presidente americano, Donald Trump, disse que Washington e Teerã tiveram conversas “muito boas e produtivas” sobre o fim das hostilidades na região e adiou ataques a usinas iranianas por cinco dias. O Irã, em contrapartida, nega.
O mercado brasileiro deve aproveitar a divulgação da ata do Copom nesta terça-feira, 24, para dosar as estimativas sobre o ciclo de afrouxamento monetário. Pesquisa qualitativa do Projeções Broadcast mostra que os economistas estarão especialmente atentos à leitura do BC sobre os efeitos do conflito no Oriente Médio sobre a inflação, e como esses impactos foram incorporados nas projeções de IPCA.
No relatório Focus publicado nesta segunda-feira, a mediana para a taxa Selic no fim de 2026 já subiu pela terceira semana consecutiva, de 12,25% para 12,50%. A estimativa intermediária para o IPCA deste ano aumentou de 4,10% para 4,17%. Na última quinta-feira, 29, a curva de juros já precificava pouco espaço para novos cortes de juros, com a Selic em 14% no fim de 2026.
A próxima sexta-feira, 27, é uma “data-crítica” para atualização das estimativas dos economistas para a taxa Selic no relatório Focus. Na divulgação da próxima segunda-feira, 29, vai ser possível observar se os analistas esperam que o ritmo da “calibração” vai ser de 0,25 ponto por reunião.
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