Por Luísa Laval, especial para a Broadcast
São Paulo, 27/02/2026 – A Axia apresentou resultados abaixo do esperado no quarto trimestre de 2025, avalia a XP. O Ebitda ajustado da companhia foi de R$ 5,7 bilhões, 11% abaixo do esperado pela corretora. A corretora espera um desempenho levemente negativo da ação no mercado de hoje.
Os principais pontos de desvio em relação às projeções foram a energia vendida no trimestre 13% abaixo das expectativas e receitas de transmissão R$ 319 milhões menores que as esperadas.
Segundo os analistas Raul Cavendish e Bruno Vidal, os indicadores de venda de energia apontam resultados 9% menores no segmento de energia gerada própria (EGP). “Em relação à diferença em EGP, não estamos tão preocupados, pois ele pode ser explicado por uma alocação diferente da que assumimos em nosso modelo, enquanto o EGP/MWh foi 5% acima de nós (pelo segundo trimestre consecutivo), refletindo boa gestão de portfólio e potenciais ganhos de modulação”, afirmam.
Quanto ao desvio em receitas de transmissão, a XP também acredita que não deve ser motivo de grande preocupação, dado que calculou a Receita Anual Permitida (RAP) conforme divulgado pelo regulador, espera pequenas variações ao longo do tempo. “No entanto, o desvio relevante acaba trazendo certa decepção, já que traduzir os vetores operacionais em resultados financeiros não tem sido uma tarefa simples para a Axia”, pontua.
Os analistas não veem fatores relevantes que justifiquem uma revisão substancial das estimativas. Do lado de custos, o de Pessoal, Material, Serviços e Outros (PMSO) recorrente ajustado foi 10% maior, compensado por menores custos de transmissão, levando a custos caixa aproximadamente em linha com as estimativas da XP.
A casa tem recomendação de compra para as ações ON e PNB da Axia, com preços-alvo de R$ 48,8 e R$ 53,7, com potencial de queda de 22,4% e 21,5% em relação ao fechamento de ontem, respectivamente.
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