Por Maria Regina Silva
São Paulo, 27/02/2026 – O Itaú Unibanco reduziu hoje sua projeção para a taxa Selic ao final deste ano e do seguinte. A estimativa para o juro básico no fim de 2026 passou de 12,75% para 12,25% ao ano. A mudança, conforme o banco, reflete principalmente o câmbio mais apreciado e as consequentes revisões para baixo nas expectativas para a inflação. Para a instituição o Comitê de Política Monetária (Copom) deve iniciar o processo de cortes dos juros em meio ponto porcentual, no mês que vem.
Já a projeção para a Selic fechada em 2027 foi reduzida de 11,75% para 11,25% ao ano, com o Banco Central “reduzindo gradativamente o grau de restrição monetária”, cita o relatório assinado pelo economista-chefe Mario Mesquita.
Como ressalta o Itaú, o BC tem reiterado que a magnitude e a duração do processo de queda do juro básico serão definidas ao longo do tempo, destacando que o momento atual ainda é de calibragem da política monetária, o que é compatível com um ciclo de flexibilização mais contido.
A despeito do avanço recente da desinflação, o Itaú pontua que o movimento segue concentrado em itens comercializáveis, beneficiados pela apreciação cambial, enquanto o mercado de trabalho permanece apertado e os reajustes salariais continuam acima da inflação e da produtividade. Esse quadro, diz, mantém pressão relevante sobre as medidas de inflação subjacente.
“Nesse contexto, um ciclo significativamente mais amplo do que o atualmente precificado pelo mercado exigiria um câmbio estruturalmente mais apreciado, um cenário menos trivial considerando a volatilidade inerente de anos eleitorais.
No último Copom, acrescenta a nota do banco, o colegiado sinalizou o início do ciclo de flexibilização na próxima reunião, em março, apoiado por um câmbio mais apreciado e inflação corrente benigna, a despeito do mercado de trabalho ainda resiliente.
Segundo o Itaú Unibanco, com taxa de câmbio nos níveis atuais e na ausência de surpresas inflacionárias no curto prazo, o modelo do Banco Central deve mostrar projeção de inflação no horizonte relevante – terceiro trimestre de 2027 – em torno da meta e abaixo dos 3,2% da última reunião. Isso, afirma, chancela o processo de corte de meio ponto porcentual na Selic.
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