Por Cecília Mayrink
As empresas brasileiras listadas na bolsa aceleraram o anúncio de pagamentos de dividendos nas últimas semanas, totalizando R$ 68 bilhões, incluindo pelo menos R$ 35 bilhões em dividendos extraordinários, segundo o BTG Pactual.
Em relatório, os analistas Carlos Sequeira, Leonardo Correa, Antonio Junqueira e Osni Carfi explicam que esse movimento se deu após a aprovação no Congresso e a sanção pelo presidente do projeto de lei que elimina a isenção fiscal geral sobre pagamentos de dividendos que estava em vigor desde 1996.
A nova lei estabelece que tais proventos declarados em 2025 com base nos lucros obtidos este ano e em anos anteriores ainda estarão sob a regra anterior e não enfrentarão o novo imposto de 10%.
O banco destaca que várias companhias listadas, especialmente aquelas com lucros retidos/reservas de lucros consideráveis e alavancagem relativamente baixa, anunciaram o pagamento do provento para evitar a tributação.
O BTG havia estimado que as empresas brasileiras de sua cobertura tinham R$ 548 bilhões em lucros retidos e reservas de lucros no final do terceiro trimestre de 2025, ou 20% do valor de mercado dessas empresas (R$ 402 bilhões excluindo Petrobras e Vale e R$ 309 bilhões para as que são exclusivamente domésticas). “Naturalmente, nem todo esse dinheiro será pago, mas parece-nos que há muito mais por vir nas próximas semanas”, explicam.
O banco aponta que seria razoável supor que parte do dinheiro será reinvestido no mercado de ações local, o que ajudaria a sustentar as avaliações e o bom momento das ações locais. O relatório lembra ainda que as empresas têm três anos para fazer o pagamento (entre 2026 e 2028), o que pode diluir o impacto.
O BTG chama a atenção para o anúncio de pagamentos de dividendos do Itaú nas últimas semanas (R$ 23,4 bilhões), seguido por Vale (R$ 15,3 bilhões), Petrobras (R$ 12,2 bilhões) e Axia (R$ 4,3 bilhões).
Os analistas destaca também as empresas do setor imobiliário, uma vez que seis empresas já anunciaram dividendos extraordinários, incluindo Even, TriSul e Eztec. Três companhias de materiais básicos, incluindo Gerdau Metalúrgica e Gerdau, três varejistas e três financeiras também anunciaram dividendos, além da Marcopolo.
O banco estima que nomes que a Direcional, Cyrela, Copel, Energisa, Isa Energia, Unifique, Ambev e Usiminas ainda devem anunciaram dividendos extraordinários.
