Por Elisa Calmon
São Paulo, 16/09/2025 – A Fitch Ratings reafirmou os Ratings de Default do Emissor em Moeda Estrangeira e Local de Longo Prazo (IDRs) da Embraer em ‘BBB-‘ e a classificação em Escala Nacional em ‘AAA(bra)’. A perspectiva para os IDRs foi revisada de estável para positiva.
A perspectiva positiva reflete a crescente diversificação geográfica e de produtos da Embraer, assim como aumento da visibilidade de receita no médio prazo. Foram levadas em consideração também as melhorias esperadas na rentabilidade a partir de ganhos de escala e iniciativas de redução de custos, segundo a agência de classificação de risco.
A Fitch destaca que os perfis de negócios e financeiros da Embraer estão se fortalecendo dentro da categoria ‘BBB’. Enquanto isso, os gargalos na cadeia de suprimentos diminuíram e se espera que se normalizem durante 2026. As tarifas de 10% anunciadas pelos EUA resolvem a incerteza anterior, mas permanecem como um fator a ser monitorado.
As classificações da fabricante refletem sua posição competitiva, sólido portfólio de produtos e uma carteira de pedidos de US$ 34,1 bilhões (incluindo Avelo). O histórico da empresa de geração positiva de fluxo de caixa livre, alavancagem conservadora e liquidez robusta apoiam suas classificações.
O “teto País” do Brasil não restringe a classificação da Embraer devido ao seu crescente negócio offshore, que é suficiente para suportar pagamentos de juros em moeda forte. “No entanto, as substanciais reservas de caixa da Embraer no exterior, sua base de exportação e sua linha de crédito standby poderiam permitir que a Fitch classificasse a Embraer até três níveis acima do Teto do País do Brasil”, destaca a agência.
Cerca de 92% da receita da companhia é proveniente de exportações ou operações internacionais. Contudo, o ambiente econômico e político do Brasil continua sendo uma preocupação, já que a maioria dos ativos da Embraer está baseada lá.
Projeções
A Fitch prevê que a alavancagem da Embraer cairá para 3,1 vezes em 2025 e 2,5 vezes em 2026. Projeta também que a empresa manterá uma posição média de caixa líquido de cerca de US$ 200 milhões no mesmo período.
A expectativa é que o desempenho operacional da fabricante melhore à medida que as entregas se recuperem, impulsionadas por ganhos de escala, melhorias anteriores na estrutura de custos, melhor mistura de produtos e expansão de serviços.
A Fitch projeta que as margens Ebit e Ebitda consolidadas da Embraer aumentem para aproximadamente 6% a 7% e 10% a 11%, respectivamente, ao longo de 2025 e 2026. O Ebitda ajustado, incluindo Eve, deve ser de cerca de US$ 730 milhões em 2025 e US$ 858 milhões em 2026. A Fitch prevê que a perda operacional da Eve (antes do capex) seja em torno de US$ 100 milhões a US$ 125 milhões no período.
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