Por Matheus Piovesana
São Paulo, 23/02/2022 - Pouco depois de ver frustrada sua tentativa de assumir a rede de laboratórios Alliar, a Rede D'or deu um passo ainda maior: comprou a centenária SulAmérica, em negócio que avalia a seguradora em R$ 15,1 bilhões. Os papéis das duas empresas dispararam já no pregão de hoje, perto do fechamento, mas no caso da SulAmérica, a avaliação recebida na compra abre espaço para mais altas. A união cria uma gigante do setor de saúde com ramificações na gestão de ativos, e ainda assim, com portas abertas para as concorrentes de uma e de outra.
Diferenças. Enquanto Hapvida e Notre Dame Intermédica eram duas empresas semelhantes, Rede D'or e SulAmérica são opostas. A operadora hospitalar não tem planos de saúde próprios, e opera em parceria com diversos deles; a seguradora não tem hospitais, e sim uma rede de parceiros Brasil afora. A promessa é de que essa separação será mantida, o que, segundo apurou o Broadcast, deve fazer com que a Rede D'or se beneficie ao aprender com a empresa que vai comprar. O mercado deve buscar entender as sinergias entre elas, ainda não estimadas.
Touché. A Rede D'or terá para chamar de sua uma gigante do setor. A SulAmérica é a segunda maior empresa de saúde suplementar do País por arrecadação, e tem mais de 7 milhões de clientes. Além disso, possui outras verticais de seguro e uma gestora de recursos, negócios que serão mantidos exatamente como estão. Por fim, vinha ela própria fazendo aquisições, como a da Paraná Clínicas (2020) - comprada da Rede D'or.
Quanto vale. A transação avalia a SulAmérica em R$ 15,1 bilhões, bem acima do que a empresa vale hoje (R$ 10,3 bilhões, mesmo após a disparada no fechamento). A proposta da Rede D'or vem após um ciclo de desvalorização dos papéis da SulAmérica, que teve a operação muito impactada pela pandemia da covid-19. Desde antes da pandemia, as Units da companhia caem 41%. Agora, se aprovada a operação, serão substituídas pelos papéis da Rede D'or, avaliada em R$ 111,6 bilhões na Bolsa.
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