Por Cecília Mayrink
São Paulo, 10/11/2025 – O Santander elevou o preço-alvo para as ações da Minerva de R$ 7,10 para R$ 7,50. Segundo o banco, o novo valor implica um retorno total de 25% após considerar os dividendos de R$ 572 milhões esperados em 2026. A recomendação Outperform (equivalente à compra) foi mantida mesmo depois da queda de 14% no preço dos papéis no dia 6 de novembro.
Em relatório, Guilherme Palhares e Laura Hirata afirmam que os fundamentos da companhia continuam sólidos, sustentados pela demanda firme por carne bovina no exterior e pela velocidade acima do esperado na entrada em operação de novos ativos. Assim, a estimativa de Ebitda para 2025 foi revista para R$ 5,1 bilhões, patamar que o Santander avalia estar em linha com o consenso de mercado.
O banco avalia que a queda de 14 % nas ações na última quinta-feira refletiu preocupações dos investidores com a composição do fluxo de caixa, mas que é preciso considerar as perdas de R$ 442 milhões em derivativos usados para proteger a dívida em dólar.
Esses derivativos tiveram liquidação financeira imediata, apontam os analistas, enquanto a marcação a mercado da dívida não é quitada no curto prazo, o que distorce temporariamente o fluxo de caixa reportado.
O banco aponta ainda que as exportações de carne bovina da América do Sul continuam demonstrando força, sustentadas pela firme demanda da China e dos EUA. Embora os custos do gado estejam em tendência de alta, o Santander acredita que o consenso já reflete isso por meio da compressão das margens para 2026.
No Brasil, a retenção de vacas segue limitada, já que as altas taxas de juros desestimulam a recomposição dos rebanhos, enquanto o Uruguai apresenta tendências encorajadoras de abate. Enquanto isso, a Argentina está se beneficiando do aumento da demanda de exportação dos EUA.
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