Por Camila Vech
São Paulo, 25/11/2025 – O Santander avalia que a validação da Base de Ativos Regulatórios (RAB, na sigla em inglês) da Sabesp pela Agência Reguladora de Serviços Públicos do Estado de São Paulo (Arsesp), especialmente os números referentes ao final de 2024, representa “uma grande vitória”.
“Consideramos isso um evento fundamental de redução de riscos, visto que o órgão regulador validou as estimativas iniciais preparadas pela IFC durante o processo de privatização, com variação mínima, enquanto os números para o final de 2024 ficaram 2,3% acima da nossa projeção”, explicam os analistas André Sampaio, Guilherme Lima e João Pedro Herrero, em relatório.
Para eles, esses resultados podem ajudar a reduzir a assimetria de avaliação, ancorando o RAB líquido em um nível sólido em relação às expectativas do mercado.
Por outro lado, as baixas contábeis do capex foram consideradas o ponto baixo do anúncio para o Santander. Segundo a empresa de saneamento, as baixas contábeis atingiram aproximadamente R$ 600 milhões, representando 6,5% das adições brutas ao RAB.
O Santander reitera recomendação Outperform (equivalente à compra) para as ações da Sabesp, com preço-alvo a R$ 122,02, que implica em um potencial de desvalorização de 13,2% ante o último fechamento do papel.
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